交易日期：2006-5-26
交易合约：以0.3美元卖出FCX执行价格为45美元的6月到期看跌期权
详细内容：Freeport-McMoran Copper & Gold（弗里波特－麦克莫兰铜金公司），代码为FCX。这是一家在纽约证交所上市的基本物质类股票，在印尼和西班牙等地采掘铜、黄金以及其他一些金属。数月前因为所属印尼铜矿两次塌方而大跌，之后随着原材料价格走高，股票价格也见新高。
当天开盘后卖出6月到期的执行价格为45美元的PUT，每张收30美元（0.3×100）。只要6月16日前价格在45之上，合约就会自动失效，得以保有利润。持仓22个自然日，利润率6.67%，折合年收益率111%（不计复利）。许多人认为这种相对保守的期权战术在赢利能力上缺乏吸引力，这个例子是个有力的反证。
这笔入场后不久，在6月5日，FCX发布消息：因为目前所采矿层含土量过高，所属印尼格拉斯伯格铜矿（Grasberg）二季度铜产量将较预期低约16％，股价当天大跌5.5%，之后连续下跌，并一度跌到45之下。但在期权到期日6月16日，收盘价为48.3。前面已经说过，只要在这一天收盘时股票价格在45之上，这笔就可赢利，因此有惊无险。
事后分析，这笔交易方向完全做反，FCX几乎在入场做多后立即大幅下跌，但最终并没有影响赢利。在所有已知的金融品种中，只有期权具有这种误判之后仍能赢利的优势，这为交易资金提供了巨大的保护。
操盘手总结：真正的风险在每个人的心里，跟交易员的自控能力呈负相关。比起内心的风险来说，市场本身的风险微不足道。遭遇市场风险的人，往往内心在追逐风险，只是自己内省能力不足，毫无觉察，只能观察到外在风险，并误认为那是导致自己人生成败的最重要因素。当然，世界是不确定的。无论采取怎样的风险控制和资金管理，无论标的物怎样从基本面和技术面上精挑细拣，都只是尽可能减小交易风险，而不可能完全杜绝系统风险。
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